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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年下半年开店明显提速，量贩零食业务靠规模效应和议价提升，盈利释放速度超预期。
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核心要点
2025年营收514.6亿元，同比增长59.2%，业绩继续高增。
归母净利润13.4亿元，同比增长358.1%，利润弹性明显释放。
下半年净增门店2949家，单店收入降幅较上半年显著收窄。
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为什么值得继续看
这份研报给出了最新全年业绩，能直接验证扩店和利润改善是否真正落地。
下半年门店质量、供应链议价和净利率同步改善，是判断后续盈利修复的关键窗口。
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风险提示
若行业竞争加剧导致门店分流，扩店速度和单店收入都可能承压。
若食品安全事故发生，客流、品牌形象和经营恢复都可能受影响。
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关键词
万辰集团
量贩零食
门店扩张
单店营收
净利率
供应链议价
