🧭 先看这份研报的核心结论

咸亨国际2025年与2026年一季度收入利润继续增长，新增行业和海外扩张拉动明显，具身智能布局成为新看点，但短期毛利率承压。

📌 核心要点

2025年营收45.61亿元，同比增长26.48%，增长延续。

新战略行业收入15.56亿元，同比增长42.62%，成为主要增量。

2026年一季度毛利率降至17.19%，盈利能力阶段性承压。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，能直接验证增长是否延续以及利润变化原因。

国家电网启动具身智能设备规划采购，给公司新业务放量提供了近端观察点。

⚠️ 风险提示

电网业务占比较高，若国网采购节奏放缓会影响增长稳定性。

新行业收入占比提升后，若毛利率持续下滑会拖累利润释放。

# 关键词

咸亨国际 MRO集采 新质行业 海外市场 具身智能 毛利率

📊 关键数据

营业收入

45.61亿元

2025年，同比增加26.48%

归母净利润

2.60亿元

2025年，同比增加16.45%

新战略行业收入

15.56亿元

2025年，同比增加42.62%

毛利率

17.19%

2026年一季度，同比下降4.27个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

国网具身智能设备采购落地节奏及公司中标进展。

新战略行业收入占比提升后，毛利率能否逐季修复。

海外市场高增长能否从低基数走向持续放量。

📄 研报内容摘录

咸亨国际2025年与2026年一季度收入利润继续增长，新增行业和海外扩张拉动明显，具身智能布局成为新看点，但短期毛利率承压。；2025年营收45.61亿元，同比增长26.48%，增长延续。