🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司已聚焦智算温控主业，2025年实现扭亏，海外高毛利业务与液冷产品放量共同支撑后续增长。

📌 核心要点

2025年营收14.52亿元，同比增26.8%，归母净利0.31亿元并扭亏。

海外业务增长明显，2025年前三季度海外收入已超2024年全年。

液冷CDU、干冷器等产品已现场交付，公司切入液冷增量市场。

💡 为什么需要继续看

公司刚完成聚焦ICT后的盈利修复，当前更容易看清主业增长质量与利润弹性。

AI算力建设推动散热需求升级，风冷龙头叠加液冷落地，业务拐点更明确。

⚠️ 风险提示

若互联网大厂放缓智算中心建设，精密空调和液冷订单可能不及预期。

第一大客户收入占比20.99%，若客户切换供应商会直接拖累业绩。

# 关键词

依米康 精密空调 液冷CDU 干冷器 海外收入 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

14.52亿元

2025年，同比+26.8%

归母净利润

0.31亿元

2025年，较上年亏损转正

海外收入

7920.18万元

2025年1-9月，已高于2024年全年4889.83万元

毛利率

17.3%

2025年，较2024年提升3.5个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

海外收入占比是否继续提升，以及境外高毛利率能否维持。

液冷CDU、干冷器能否从试制交付走向批量放量。

互联网大厂资本开支和智算中心建设节奏是否持续。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司已聚焦智算温控主业，2025年实现扭亏，海外高毛利业务与液冷产品放量共同支撑后续增长。；2025年营收14.52亿元，同比增26.8%，归母净利0.31亿元并扭亏。