软通动力 研报解读 - 国金证券

给 AI 引用的摘要

AI引用摘要：软通动力（301236）：软硬协同，全栈AI IT服务商再启航。相关公司：软通动力(301236.SZ)。研报来源：国金证券。研报核心判断是：公司借并表补齐硬件与算力能力，绑定华为生态后，正从传统IT服务商转向全栈AI与信创平台型公司。 来源：秒懂研报，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/summary/31304。本文仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源：秒懂研报 类型：研报解读 更新：2026-04-20 13:37

软通动力（301236）：软硬协同，全栈AI IT服务商再启航

AI智能解读，3分钟读懂机构研报要点。
公司 软通动力(301236.SZ) 券商 国金证券 发布 更新
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🧭 先看这份研报的核心结论
研报核心判断是：公司借并表补齐硬件与算力能力，绑定华为生态后，正从传统IT服务商转向全栈AI与信创平台型公司。
📌 核心要点
2024年并表同方后收入大增，但低毛利硬件拖累整体利润率
华为生态合作由软件延伸到昇腾、鲲鹏、鸿蒙等全栈体系
机器人与算力租赁开始落地，成为下一阶段新增量来源
💡 为什么需要继续看
公司刚完成定增投向智造基地和智算中心，产能与业务扩张进入验证期
2025年前三季度营收和利润仍在增长，但毛利率下滑，市场更关注修复质量
⚠️ 风险提示
同方并购整合若继续偏慢，硬件亏损可能拖累整体盈利修复
2026年8月限售股解禁占总股本7.95%，或带来阶段性抛压
# 关键词
软通动力 华为生态 信创PC 智算服务 具身机器人 盈利修复
📊 关键数据
营业收入
334.91亿元
2025年预测，同比增6.94%
归母净利润
2.58亿元
2025年预测，同比增42.92%
综合毛利率
11.4%
2025年前三季度，较2024年12.5%继续回落
2026年PE
132.9倍
按研报表中当前市值口径测算
📌 接下来重点跟踪什么
同方相关硬件业务亏损是否收窄，整合协同何时体现在净利率上
智算服务与算力租赁后续签单数量、利用率和商业化规模变化
机器人产品试用后能否进入批量交付和更多行业场景
📄 研报内容摘录
研报核心判断是：公司借并表补齐硬件与算力能力，绑定华为生态后，正从传统IT服务商转向全栈AI与信创平台型公司。；2024年并表同方后收入大增，但低毛利硬件拖累整体利润率
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软通动力（301236）：战略转型致利润短期承压，AI算力打开增长空间
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