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先看这份研报的核心结论
IT服务Ⅱ中算力租赁景气仍在上行，北美商业模式加速跑通，长单、涨价和融资共同说明GPU算力仍然偏紧。
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核心要点
北美头部算租厂商业绩与订单同步爆发，ROI开始兑现
GPU租赁价格继续上涨，Blackwell新产能已提前订满
巨额融资持续落地，行业重资产扩张的资金约束在缓解
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为什么值得继续看
这篇研报给出订单、价格、融资三条证据，能验证行业景气不是只停留在概念层面
当前市场更关心算力供需是否继续偏紧，研报直接回答了供给瓶颈和兑现节奏问题
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风险提示
若新进入者快速扩张，部分中低端算力租赁毛利率可能被压缩
若下游大客户资本开支放缓，长单交付和扩产节奏可能受扰动
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关键词
算力租赁
GPU云
订单积压
租赁价格
数据中心
融资扩产
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接下来重点跟踪什么
跟踪高端GPU交付节奏及Blackwell后续新增产能释放情况
跟踪长单能否持续转化为收入、ARR和订单积压增长
跟踪大厂融资落地后资本开支是否继续上修并兑现建设进度
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研报内容摘录
IT服务Ⅱ中算力租赁景气仍在上行，北美商业模式加速跑通，长单、涨价和融资共同说明GPU算力仍然偏紧。；北美头部算租厂商业绩与订单同步爆发，ROI开始兑现
