🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：宁德时代一季度营收和利润均超预期，在淡季与锂价上涨压力下仍保持较强盈利韧性，出货高增主要由动力和储能共同拉动。

📌 核心要点

一季度营收1291.3亿元，同比增52.4%，明显高于市场预期。

归母净利润207.4亿元，同比增48.5%，盈利表现超预期。

储能出货占比升至25%，较2025年约18%进一步抬升。

💡 为什么需要继续看

一季度本是行业淡季，且碳酸锂价格上行，公司毛利率仍达24.8%，说明成本传导和议价能力较强。

储能需求受国内商业模式清晰化及海外数据中心建设拉动，叠加4月科技日临近，短期验证点较集中。

⚠️ 风险提示

若碳酸锂价格继续上行，可能进一步挤压电池产品毛利率。

海外工厂投产和爬坡若慢于预期，海外业务韧性或受影响。

# 关键词

宁德时代 动力电池 储能 出货量 毛利率 海外产能

📊 关键数据

一季度营收

1291.3亿元

2026年一季度，同比增52.4%，高于一致预期1230.6亿元

归母净利润

207.4亿元

2026年一季度，同比增48.5%，高于一致预期178.7亿元

一季度出货量

超200GWh

同比增长约67%，全年出货预测维持925GWh

现金分红总额

约304.45亿元

2025年度每10股派69.57元，体现现金流与股东回报能力

📌 接下来重点跟踪什么

后续要看储能需求高景气能否继续带动占比提升。

重点跟踪匈牙利工厂一期投产后的爬坡与盈利情况。

关注4月21日科技日是否推出新技术或新产品。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：宁德时代一季度营收和利润均超预期，在淡季与锂价上涨压力下仍保持较强盈利韧性，出货高增主要由动力和储能共同拉动。；一季度营收1291.3亿元，同比增52.4%，明显高于市场预期。