🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，海光信息业绩高增继续验证国产AI算力需求旺盛，但利润短期受研发和股份支付拖累。

📌 核心要点

2025年营收同比增56.92%，显示国产算力替代需求仍强。

2026年一季度营收增速升至68.06%，增长节奏进一步加快。

净利增速低于收入，主因研发投入加大和股份支付增加。

💡 为什么值得继续看

这份业绩把“算力高景气”从概念落到报表，收入与利润都有明确验证。

公司同时推进开放生态和双芯战略，说明市场开始看长期壁垒而不只看短期订单。

⚠️ 风险提示

若研发投入持续高增，利润释放节奏可能继续慢于收入增长。

HSL开放和软件栈推进若不顺，生态粘性与客户导入可能低于预期。

# 关键词

海光信息 国产算力 CPU DCU 开放生态 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

143.77亿元

2025年，同比+56.92%

归母净利润

25.45亿元

2025年，同比+31.79%

2026Q1营收

40.34亿元

同比+68.06%，增速继续提升

2026E市盈率

125.06倍

按2026年预测每股收益1.96元测算

📌 接下来重点跟踪什么

后续要跟踪研发投入上升后，利润增速能否继续向收入增速靠拢。

重点看HSL协议开放后，服务器厂商和芯片伙伴接入进展。

关注DCU在更多行业和大模型场景中的实际落地节奏。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，海光信息业绩高增继续验证国产AI算力需求旺盛，但利润短期受研发和股份支付拖累。；2025年营收同比增56.92%，显示国产算力替代需求仍强。