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先看这份研报的核心结论
研报核心在于：中微公司2025年利润表现超预期，刻蚀与薄膜设备继续放量，并通过收购切入CMP，平台化布局进一步扩展。
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核心要点
2025年营收约123.85亿元，同比增长37%，整体符合市场预期。
归母净利润20.8至21.8亿元，中位数同比增32%，明显好于研报原预测。
公司拟收购杭州众硅切入CMP设备，业务边界从刻蚀沉积继续外延。
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为什么值得继续看
一是业绩预告已给出全年经营结果，利润超预期能帮助市场重新评估盈利质量。
二是CMP并购与新品验证同步推进，决定公司能否从单点设备走向平台化设备商。
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风险提示
CMP并购若推进不顺或整合慢，平台化扩张节奏可能低于研报判断。
EPI、MOCVD等新品若客户端验证放缓，后续放量节奏可能延后。
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关键词
中微公司
刻蚀设备
LPCVD
CMP并购
盈利上修
平台化
