🧭 先看这份研报的核心结论

国投电力是国内领先的综合能源企业，主营水电、火电、风电、光伏发电业务，控股雅砻江流域水风光一体化大基地，在清洁能源领域具有显著资源优势

📌 核心要点

国投电力是国内领先的综合能源企业，主营水电、火电、风电、光伏发电业务，控股雅砻江流域水风光一体化大基地，在清洁能源领域具有显著资源优势

核心优势： 雅砻江水风光大基地稀缺资源：规划装机7800万千瓦，拥有多年调节大水电+抽蓄的灵活调节能力，具备成熟外送通道 稳定分红承诺：2024-26年每年现金分红不少于当年合并报表可分配利润的55%

逻辑要点 25Q3雅砻江来水波动导致水电发电量下降15%，但煤价大幅下行带来火电成本改善，有效对冲水电业绩压力

💡 为什么值得继续看

逻辑要点 25Q3雅砻江来水波动导致水电发电量下降15%，但煤价大幅下行带来火电成本改善，有效对冲水电业绩压力

公司营业成本同比下降22%，归母净利仅小幅下降3.9%

# 关键词

国投电力(600886)：燃料成本对冲来水波动，现金流显著改善 - 2025年三季报点评