🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司盈利修复已由金针菇周期回暖带动，同时双孢菇高毛利托底，虫草业务提供新增成长弹性。

📌 核心要点

2025年双孢菇收入占比升至59.49%，已取代金针菇成为主导品类。

2025年归母净利润3.35亿元，同比增长161.63%，业绩明显修复。

金针菇供给端开始收缩，双孢菇格局稳定，公司形成周期与结构双驱动。

💡 为什么值得看

公司刚从2024年低点反弹，当前正处在业绩修复与品类结构重估的交汇阶段。

近端看金针菇价格波动，中期看双孢菇扩产与虫草量产，验证节点较清晰。

⚠️ 风险提示

若双孢菇和金针菇新增产能超预期，价格稳定性可能被打破。

若蔬菜价格继续偏弱或餐饮需求恢复不足，金针菇回升节奏会受扰动。

# 关键词

众兴菌业 金针菇 双孢菇 盈利修复 产能收缩 冬虫夏草

📊 关键数据

营业收入

20.98亿元

2025年，同比增长8.43%

归母净利润

3.35亿元

2025年，同比增长161.63%

双孢菇收入占比

59.49%

2025年，首次成为主导品类

双孢菇毛利率

36.74%

2025年，显著高于金针菇16.88%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪下半年金针菇价格能否随旺季和菜价回升而持续修复。

跟踪双孢菇新增产能投放节奏及行业价格是否保持稳定。

跟踪冬虫夏草2026年量产后的销量、盈利和放量节奏。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：公司盈利修复已由金针菇周期回暖带动，同时双孢菇高毛利托底，虫草业务提供新增成长弹性。；2025年双孢菇收入占比升至59.49%，已取代金针菇成为主导品类。