🧭 先看这份研报的核心结论

半导体景气仍在上行，核心驱动来自AI算力需求和存储涨价，设备材料国产替代与服务器零部件升级成为主要受益方向。

📌 核心要点

全球半导体销售增速升至93.96%，行业景气继续抬升。

云厂商资本开支上修且实际落地加快，AI链条需求延续。

存储涨价叠加国产替代推进，设备材料空间进一步打开。

💡 为什么需要继续看

上半年AI需求和资本开支都强于年初预期，行业验证正在从预期走向兑现。

下半年Rubin升级、存储扩产、AI手机渗透提升，产业链催化更密集。

⚠️ 风险提示

若云厂商资本开支放缓，AI服务器相关需求可能低于预期。

若国内先进制程突破偏慢，设备材料国产替代节奏可能推迟。

# 关键词

半导体景气 AI服务器 存储涨价 设备国产化 PCB升级 AI手机

📊 关键数据

半导体行业营收增速

24.1%

2026年一季度申万半导体行业同比增长

全球半导体销售增速

93.96%

截至2026年4月，3月移动平均同比增速

北美云厂商资本开支

5700亿美元

2026年一季度12个月滚动投资现金流支出，同比增109%

设备国产化率

24%

2024年国内半导体设备市场测算口径，仍有较大替代空间

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪北美云厂商资本开支上修后，实际现金流支出能否持续兑现。

跟踪存储价格高位持续时间，以及国内存储厂IPO和扩产进度。

跟踪Rubin量产节奏与PCB、MLCC等高端零部件价值量兑现情况。

📄 研报内容摘录

半导体景气仍在上行，核心驱动来自AI算力需求和存储涨价，设备材料国产替代与服务器零部件升级成为主要受益方向。；全球半导体销售增速升至93.96%，行业景气继续抬升。