🧭 先看这份研报的核心结论

游戏Ⅱ当前核心变化是供给端持续稳定、需求端同比回暖，叠加暑期新品预热与AI提效，行业景气有修复迹象。

📌 核心要点

5月版号发放158个，1-5月累计779个，同比增长19.1%。

4月国内游戏收入304亿元，同比增长11.0%，客户端增速快于移动端。

暑期档17款新游预热，叠加AI渗透研发投放，行业效率改善预期升温。

💡 为什么需要继续看

板块5月明显回调后，市场更关心基本面能否接住，当前版号、流水和新品数据给出验证线索。

AI应用叙事从概念炒作转向资本化与Agent落地，开始影响内容生产和游戏运营效率判断。

⚠️ 风险提示

暑期重点新游若上线后流水不及预期，行业修复节奏可能放慢。

AI工具链若难以落地到研发、投放和商业化，效率改善预期会被削弱。

# 关键词

游戏版号 暑期档 市场收入 出海增长 Agent生态 叙事修复

📊 关键数据

国内游戏收入

304亿元

2026年4月中国游戏市场实际销售收入，同比增11.0%

游戏版号数量

779个

2026年1-5月累计发放，同比增19.1%

海外市场收入

20.32亿美元

2026年4月中国自研游戏海外收入，同比增30.8%

传媒板块估值

TTM-PE 38.3x

当前处于过去5年56.7%分位数

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪暑期档新游上线后的预约转化、流水表现和留存数据。

关注后续版号发放节奏是否继续稳定，以及进口版号供给是否延续。

跟踪AI Agent在研发、买量投放和内容生产中的实际落地进展。

📄 研报内容摘录

游戏Ⅱ当前核心变化是供给端持续稳定、需求端同比回暖，叠加暑期新品预热与AI提效，行业景气有修复迹象。；5月版号发放158个，1-5月累计779个，同比增长19.1%。