🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司收入短期承压，但利润和盈利质量明显改善，海外本地化推进与机器人等新业务布局，正成为后续增长的重要支撑。

📌 核心要点

2025年营收同比下滑4.88%，但归母净利润同比增长42.04%。

2025年毛利率提升至25.37%，费用管控和财务费用改善支撑利润。

海外总部与墨西哥、越南工厂协同推进，新兴业务布局继续扩展。

💡 为什么需要继续看

在收入仍有压力的情况下，利润端先改善，说明经营质量变化比表面营收更值得看。

公司把全球化产能和机器人、数据中心等新方向放到同一框架下，增长逻辑更完整。

⚠️ 风险提示

2026年一季度扣非净利润同比下滑7.56%，利润改善持续性仍需验证。

若下游景气走弱、原材料或汇率波动加大，盈利修复可能受压。

# 关键词

卧龙电驱 全球化 毛利率 机器人 海外工厂 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

154.54亿元

2025年，同比-4.88%

归母净利润

11.26亿元

2025年，同比+42.04%

毛利率

25.37%

2025年，同比+1.32pct

ROE

10.27%

2025年，较2024年7.90%提升

📌 接下来重点跟踪什么

后续要看海外收入占比提升是否继续兑现为利润改善。

机器人关节模组和系统方案能否形成订单与收入验证。

2026年收入恢复增长后，毛利率能否继续维持在25%左右。

📄 研报内容摘录

研报认为公司收入短期承压，但利润和盈利质量明显改善，海外本地化推进与机器人等新业务布局，正成为后续增长的重要支撑。；2025年营收同比下滑4.88%，但归母净利润同比增长42.04%。