🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司一季报利润明显超预期，核心驱动来自海外直销占比提升，后续还叠加SST新品送样与新客户放量预期。

📌 核心要点

26Q1营收12.8亿元、归母净利0.7亿元，利润增速明显快于收入。

海外工厂落地后直销收入占比提升，带动毛利率和净利率同步改善。

Juno系列SST已发布并赴美展示，研报预计26H2送样、27年小批量量产。

💡 为什么需要继续看

公司从国内大客户模式转向直接出海，盈利结构变化已开始体现在季度业绩里。

SST新品进入海外验证阶段，若后续送样和订单兑现，将影响中长期增长判断。

⚠️ 风险提示

海外市场需求若低于预期，直销放量和利润改善节奏可能放缓。

汇兑损失、原材料涨价或竞争加剧，可能压缩后续利润率表现。

# 关键词

伊戈尔 海外直销 SST产品 订单储备 毛利率修复 估值切换

📊 关键数据

营业收入

12.8亿元

26Q1，同比+17.7%，环比-12.4%

归母净利润

0.7亿元

26Q1，同比+63.5%，环比+209.8%

毛利率

19.8%

26Q1，同比+4.1pct，环比+3.9pct

合同负债

0.7亿元

26Q1末，同比+146%，研报称反映订单储备增强

📌 接下来重点跟踪什么

海外直销收入占比是否继续提升，季度毛利率能否延续改善。

SST产品26H2送样进展及海外客户验证结果是否落地。

欧美头部光储客户合作何时转化为明确订单和收入贡献。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司一季报利润明显超预期，核心驱动来自海外直销占比提升，后续还叠加SST新品送样与新客户放量预期。；26Q1营收12.8亿元、归母净利0.7亿元，利润增速明显快于收入。