🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司虽在2025年收入下滑，但利润率修复明显，AI终端创新与并购补强散热能力，将推动后续增长质量提升。

📌 核心要点

2025年营收421.25亿元同比降9.2%，归母净利润反增16.8%。

智能手机业务向5G和中高端升级，整体毛利率由5.8%修复至8.5%。

公司拟以5.4亿元收购相关股权，补强AI终端散热与北美客户资源。

💡 为什么值得继续看

AI手机、AI PC、智能眼镜加速放量，终端创新正在重塑消费电子竞争格局。

存储价格大涨挤压行业利润，头部ODM的供应链掌控和制造能力更值得重估。

⚠️ 风险提示

移动DRAM和NAND价格大涨，若继续上行将压缩整机盈利空间。

AI PC、智能眼镜和汽车电子放量若偏慢，新业务兑现节奏会受影响。

# 关键词

龙旗科技 AI终端 智能手机 AI PC 智能眼镜 散热并购

📊 关键数据

营业收入

421.25亿元

2025年，同比下降9.2%

归母净利润

5.85亿元

2025年，同比增长16.8%

手机出货量

超1.52亿台

2025年，稳居全球行业领先地位

整体毛利率

8.5%

2025年，较2024年的5.8%明显修复

📌 接下来重点跟踪什么

AI PC、智能眼镜和汽车电子订单能否持续转化为规模收入。

存储芯片涨价是否继续侵蚀利润，毛利率修复能否延续。

散热相关并购后的整合进度及北美客户拓展效果。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司虽在2025年收入下滑，但利润率修复明显，AI终端创新与并购补强散热能力，将推动后续增长质量提升。；2025年营收421.25亿元同比降9.2%，归母净利润反增16.8%。