🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司凭借高端PCB量产突破与全球化扩产，带动收入、利润和毛利率同步大幅提升。

📌 核心要点

2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%，增长明显提速。

归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%，盈利弹性显著释放。

高端PCB批量落地叠加东南亚扩产，研报判断后续业绩高增延续。

💡 为什么值得继续看

公司刚交出高增长年报，且毛利率提升12.5个百分点，说明增长质量也在改善。

今年拟投不超过180亿元扩产，2026年爬坡、2027年放量，后续验证节点较清晰。

⚠️ 风险提示

原材料价格若明显上涨，可能压缩高端PCB当前较快提升的毛利率。

惠州及东南亚产能释放若慢于计划，业绩兑现节奏可能低于预期。

# 关键词

胜宏科技 高端PCB AI算力 产能扩张 毛利率提升 全球化布局

📊 关键数据

营业收入

192.92亿元

2025年，同比增长79.77%

归母净利润

43.12亿元

2025年，同比增长273.52%

毛利率

35.22%

2025年，同比提升12.5个百分点

固定资产投资规划

不超过180亿元

2026年存量爬坡，2027年新增放量

📌 接下来重点跟踪什么

惠州与东南亚高端产能建设、爬坡和投产进度是否符合计划。

高端PCB产品占比能否继续提升，带动毛利率维持改善趋势。

AI算力和数据中心相关需求，能否继续支撑订单增长与放量。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：公司凭借高端PCB量产突破与全球化扩产，带动收入、利润和毛利率同步大幅提升。；2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%，增长明显提速。