🧭 先看这份研报的核心结论

证券行业当前核心判断是高景气仍在延续，2025年业绩大增，同时行业正从传统通道模式加速转向财富管理、跨境与AI驱动。

📌 核心要点

2025年券业营收同比增31%，归母净利同比增45.5%，景气度明显上行。

自营投资和财富管理成为主引擎，投资收益占营收比重已升至41.9%。

行业分化继续加深，头部券商靠资本扩表、跨境布局和AI投入进一步领先。

💡 为什么需要继续看

年报已验证券商业绩修复不只靠行情，还体现出业务结构和盈利模式在变化。

2026年一季度成交和两融仍处高位，市场更关注高景气能否延续到新一年。

⚠️ 风险提示

若A股成交额和两融余额明显回落，经纪、利息和自营收入都可能承压。

若资本市场改革或创新业务推进慢于预期，投行与转型节奏可能放缓。

# 关键词

证券行业 财富管理 跨境业务 自营投资 AI转型 行业分化

📊 关键数据

行业营收

4413亿元

2025年25家上市券商合计，同比增长31%

归母净利润

1741亿元

2025年25家上市券商合计，同比增长45.5%

投资收益占比

41.9%

2025年投资收益1848.6亿元，同比增长32.9%

融资融券余额

2.54万亿元

2025年末，同比增长36.3%

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看A股成交额和两融余额能否维持在较高水平。

跟踪跨境投行承销、境外子公司增资和全球牌照扩张进度。

关注AI投入能否转化为财富管理、投行和风控场景的实际效率提升。

📄 研报内容摘录

证券行业当前核心判断是高景气仍在延续，2025年业绩大增，同时行业正从传统通道模式加速转向财富管理、跨境与AI驱动。；2025年券业营收同比增31%，归母净利同比增45.5%，景气度明显上行。