🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：德业股份26年一季度业绩明显超预期，主要靠户储、工商储及电池包放量，盈利弹性继续释放。

📌 核心要点

2025年营收122.2亿元、归母31.7亿元，增速较前期放缓但仍保持增长。

26年一季度归母净利润预计11至12亿元，同比增56%至70%，明显强于市场预期。

电池包2025年收入同比增56.3%，出货达6.5GWh，成为最强增长来源之一。

💡 为什么需要继续看

这篇研报的看点在于26年一季度先给出高增长预告，能更早验证储能业务景气是否在加速。

公司增长重心已从单一逆变器扩展到电池包和工商储，影响后续收入结构与利润弹性判断。

⚠️ 风险提示

若海外户储抢装结束后需求回落，储能逆变器和电池包增速可能低于预期。

若储能行业竞争加剧，产品单价和毛利率可能继续承压。

# 关键词

德业股份 户储 工商储 电池包 盈利修复 储能逆变器

📊 关键数据

营业收入

122.2亿元

2025年，同比+9.1%

归母净利润

31.7亿元

2025年，同比+7.1%

电池包出货

6.5GWh

2025年，同比+164%

26Q1归母净利润预告

11-12亿元

同比+56%至70%

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪澳洲、英国等市场补贴和抢装需求能否持续。

需观察工商储新品放量节奏，以及电池包收入增速是否延续。

需继续验证碳酸锂价格变化对单价和毛利率的影响。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：德业股份26年一季度业绩明显超预期，主要靠户储、工商储及电池包放量，盈利弹性继续释放。；2025年营收122.2亿元、归母31.7亿元，增速较前期放缓但仍保持增长。