🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，深信服2025年收入恢复增长，云计算与AI产品推动结构改善，叠加降本增效，利润和现金流明显修复。

📌 核心要点

2025年营收80.43亿元，同比增长6.96%，结束此前承压状态。

归母净利润增至3.93亿元，同比增长99.52%，盈利修复很明显。

云计算收入增长18.50%，占比升至49.86%，成为主要增长引擎。

💡 为什么需要继续看

公司不只是在讲AI概念，已经把AI能力嵌入安全和云产品，并给出具体产品进展。

利润、现金流、海外收入和KA市场同步改善，说明这一轮修复不只是单一项目拉动。

⚠️ 风险提示

若下游客户IT投入恢复偏慢，云计算和安全业务增长可能低于预期。

若AI研发和产品落地节奏偏慢，新增业务放量和盈利兑现会受影响。

# 关键词

深信服 云计算 信息安全 AI算力网关 超融合 现金流修复

📊 关键数据

营业收入

80.43亿元

2025年，同比增长6.96%

归母净利润

3.93亿元

2025年，同比增长99.52%

云计算收入

40.1亿元

2025年，同比增长18.50%，占比49.86%

经营性净现金流

13.42亿元

2025年，同比增长65.29%，创历史最好水平

📌 接下来重点跟踪什么

云计算业务收入增速能否继续快于整体营收增速。

AI安全和AI算力网关的客户落地与商业化节奏。

毛利率下行是否收敛，以及费用优化能否持续对冲。

📄 研报内容摘录

研报认为，深信服2025年收入恢复增长，云计算与AI产品推动结构改善，叠加降本增效，利润和现金流明显修复。；2025年营收80.43亿元，同比增长6.96%，结束此前承压状态。