🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司2025年利润显著修复，隔膜、基膜、负极和设备业务同步推进，增长不再只靠单一板块。

📌 核心要点

2025年营收157.11亿元，同比增长17%，归母净利润增长98.14%。

隔膜涂覆加工量增至109.42亿㎡，基膜销量同比大增160.5%。

设备新接订单54.27亿元，同比增长130.9%，海外交付也在增加。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出了利润大增背后的业务拆分，能看清增长是否更有持续性。

当前看点不只在业绩，还在基膜自供、负极导入和设备订单三条验证线。

⚠️ 风险提示

若下游动力和储能电池扩产放缓，设备订单与材料出货可能低于预期。

若原材料价格波动或新技术替代加快，负极和隔膜盈利能力可能承压。

# 关键词

璞泰来 涂覆隔膜 基膜自供 负极材料 设备订单 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

157.11亿元

2025年，同比增长17%

归母净利润

23.59亿元

2025年，同比增长98.14%

涂覆加工量

109.42亿㎡

2025年，同比增长56.3%

新接订单金额

54.27亿元

2025年设备业务，同比增长130.9%

📌 接下来重点跟踪什么

四川卓勤基膜涂覆一体化项目的建设进度和新增产能兑现节奏。

高端人造石墨与硅碳负极在动力电池客户中的验证和放量情况。

设备在手订单向收入转化的速度，以及海外交付是否持续增长。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：公司2025年利润显著修复，隔膜、基膜、负极和设备业务同步推进，增长不再只靠单一板块。；2025年营收157.11亿元，同比增长17%，归母净利润增长98.14%。