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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年业绩明显修复，核心由户储需求回升和轻型动力放量驱动，但短期盈利仍受原材料涨价压制。
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核心要点
2025年营收31.6亿元、归母净利0.8亿元，分别同比增58%和106%。
全年出货4.2GWh同比增178%，其中户储与轻型动力共同拉动增长。
Q4单wh盈利降至0.02元，显示原材料涨价对利润传导仍有滞后。
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为什么值得继续看
公司经历前期下滑后，2025年收入、利润和出货重新转入高增长，修复信号更明确。
业务从单一储能延伸到轻型动力，新增增长来源已出现实际销量，不只停留在规划阶段。
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风险提示
原材料价格若继续快速上涨，下游提价滞后会继续压缩单瓦时盈利。
轻型动力放量若低于预期，产品结构改善和利润修复节奏可能放缓。
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关键词
派能科技
户用储能
轻型动力
出货增长
毛利率
盈利修复
