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先看这份研报的核心结论
研报核心判断是，鹏鼎控股正受益于AI云端服务器与终端产品共振，高阶PCB扩产推进后，2027年起增长弹性有望更明显。
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核心要点
2025年营收增11.4%，但归母净利仅增3.25%，增收快于增利。
AI服务器PCB收入同比翻倍，研报判断2026年仍将继续增长。
淮安与泰国双基地同步扩产，新增产能释放预计偏向2027年后。
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为什么值得继续看
公司AI业务已从概念走向收入兑现，终端、服务器、光通讯三条线同时出现进展。
2026年资本开支预计达168亿元，扩产力度大，后续业绩验证窗口已逐步清晰。
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风险提示
中美关税政策若变化，可能直接扰动海外产能与客户订单节奏。
泰国工厂量产爬坡或客户认证若偏慢，扩产收益兑现会后移。
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关键词
鹏鼎控股
AI服务器PCB
高阶HDI
泰国产能
AI眼镜
盈利修复
