🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩延续增长，储能已成核心支柱，逆变器龙头地位稳固，未来增长仍主要看全球储能需求扩张。

📌 核心要点

2025年营收891.84亿元、归母净利134.61亿元，增速均快于2024年。

储能系统营收同比增长49.4%，收入占比升至41.81%，支柱地位进一步强化。

光伏逆变器发货143GW，连续10年全球第一，市占率稳定在25%以上。

💡 为什么值得继续看

这篇研报给出了2025年年报关键数据，能直接验证公司增长是否仍在持续。

储能收入占比首次显著抬升，说明公司增长重心正在切向更高景气业务。

⚠️ 风险提示

2025年四季度营收和利润明显下滑，单季盈利能力波动需要持续跟踪。

若海外关税上调或贸易壁垒加重，储能与逆变器出海节奏可能受扰动。

# 关键词

阳光电源 储能系统 光伏逆变器 海外发货 毛利率 估值下修

📊 关键数据

营业收入

891.84亿元

2025年，同比+14.55%

归母净利润

134.61亿元

2025年，同比+21.97%

储能出货量

43GWh

2025年，同比+48.28%，海外发货占比83%

综合毛利率

31.8%

2025年，同比+1.8pct