🧭 先看这份研报的核心结论

九号公司2025年收入和利润保持高增，四季度虽短期承压，但毛利率明显改善，两轮车与服务机器人成为主要增长亮点。

📌 核心要点

2025年营收212.78亿元，同比增长49.89%，整体增长仍然很快。

归母净利润17.58亿元，同比增长62.17%，利润增速快于收入。

四季度毛利率升至27.99%，但汇兑损失和费用上升拖累当季利润。

💡 为什么值得继续看

一边是四季度收入利润短期波动，一边是毛利率改善，说明经营质量变化值得重新判断。

两轮车继续放量，服务机器人收入翻倍增长，新增业务线开始对成长性产生实质影响。

⚠️ 风险提示

新国标切换若持续扰动销售，可能继续压制两轮车短期收入表现。

汇兑损失、促销和仓储装卸费上升，可能继续侵蚀季度利润。

# 关键词

九号公司 电动两轮车 服务机器人 毛利率修复 费用率波动 盈利增长

📊 关键数据

营业收入

212.78亿元

2025年，同比+49.89%

归母净利润

17.58亿元

2025年，同比+62.17%

服务机器人收入

20.02亿元

2025年，同比+104.26%

Q4毛利率

27.99%

2025Q4，同比+4.54个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

新国标切换结束后，两轮车销量和收入能否恢复同比增长。

服务机器人和割草机器人新品后续放量及收入占比提升情况。

销售费用率、财务费用率能否从四季度高位回落。

📄 研报内容摘录

九号公司2025年收入和利润保持高增，四季度虽短期承压，但毛利率明显改善，两轮车与服务机器人成为主要增长亮点。；2025年营收212.78亿元，同比增长49.89%，整体增长仍然很快。