🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，中国AI推理需求在2026年初明显提速，寒武纪作为国产AI芯片龙头，有望受益于需求扩张与份额提升。

📌 核心要点

中国模型调用量2月首次超过美国，推理算力需求明显升温。

公司预计2025年收入60亿至70亿元，同比大增411%至496%。

2025年净利润预计18.5亿至21.5亿元，公司将实现扭亏为盈。

💡 为什么值得继续看

研报抓住了中国AI应用端突然放量的节点，直接对应推理芯片需求变化。

公司业绩从亏损转向高增长，说明需求改善正在向利润端传导。

⚠️ 风险提示

若下游推理需求增长低于预期，收入和盈利兑现可能放缓。

若核心客户流失，公司市场份额和订单延续性会受影响。

# 关键词

寒武纪 AI芯片 推理需求 国产算力 扭亏为盈 定增研发

📊 关键数据

营业收入

60亿-70亿元

2025年预计，同比增411%-496%

归母净利润

18.5亿-21.5亿元

2025年预计，同比扭亏为盈

中国模型周调用量

4.12万亿Token

2026年2月第二周，超过美国2.94万亿

2027年市盈率

57倍

按当时股价测算，研报同时提到PS为20倍