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先看这份研报的核心结论
互联网服务板块当前的核心变化，是国内大厂正围绕AI Agent入口加速投入，算力与大模型环节的景气和确定性相对更强。
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核心要点
春节前后大厂加码人才、算力和营销，C端AI Agent流量争夺明显升温。
多家平台密集发布模型与Agent产品，AI正开始改变用户与互联网软件的交互方式。
行业配置重心从泛应用扩散，进一步收敛到算力基础设施和头部大模型能力。
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为什么值得继续看
近期产品发布、生态接入和地方政策同步推进，行业从概念催化转向落地验证阶段。
港股互联网估值仍处历史偏低分位，若AI商业化进展加快，预期差更容易被放大。
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风险提示
短视频监管升级，AI魔改与版权整治可能压制部分内容平台增长节奏。
宏观走弱若拖累广告投放，互联网平台收入修复可能低于研报预期。
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关键词
AI Agent
大模型
算力建设
流量入口
恒生科技
商业化落地
