🧭
先看这份研报的核心结论
通信设备板块的核心变化是，海外云厂商AI资本开支继续上修，带动光模块、液冷、光纤等算力链景气度延续。
📌
核心要点
谷歌云2025Q4营收同比增48%，云业务增长明显快于市场预期。
谷歌、Meta、微软资本开支指引普遍上修，AI基础设施投入继续提速。
产业链受益方向更集中在光模块、液冷、光纤、服务器电源等环节。
💡
为什么值得继续看
这篇研报给出了海外大厂最新财报和开支数据，能直接验证AI算力景气是否还在上行。
当前市场更关心投入能否持续，本报告用云收入和资本开支同时提供了近期证据。
⚠️
风险提示
若AI应用落地慢于预期，云厂商后续资本开支节奏可能放缓。
若产业链竞争加剧，相关环节即使放量也可能出现盈利承压。
