🧭
先看这份研报的核心结论
研报认为，中兴通讯以连接业务稳住基本盘，同时借AI算力基础设施打开第二增长曲线，增长重心正从传统通信设备扩展到智算。
📌
核心要点
5G建设由广覆盖转向深挖潜，5G-A相关组网与应用成为新焦点。
政企业务抓住智算投资增长机会，已成为公司收入增长核心引擎。
公司在超节点、光互连与智算服务器上推进布局，强化算力竞争力。
💡
为什么值得继续看
运营商资本开支整体趋稳甚至下滑，市场更关心谁能吃到5G-A和算力新需求。
公司第二增长曲线已从概念走向项目落地，研报给出了服务器、交换机等验证线索。
⚠️
风险提示
若芯片等上游原材料持续涨价或短缺，可能压缩毛利率与盈利空间。
若算力业务放量但盈利改善慢，可能出现增收不增利的转型压力。
#
关键词
中兴通讯
5G-A
AI服务器
超节点
政企业务
盈利预测
