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先看这份研报的核心结论
电子元件板块当前核心变化是，AI服务器链条景气仍在延续，数据中心与人工智能相关芯片需求继续抬升，但先进制程良率仍制约供给兑现。
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核心要点
Intel数据中心与人工智能业务25Q4营收47亿美元，同比增长9%。
AI基础设施投入扩张，正带动新一代服务器芯片需求明显上行。
行业景气并非全面修复，先进制程良率偏低仍压制供给释放。
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为什么值得继续看
服务器与AI业务已成为海外大厂增长主引擎，能为电子元件景气判断提供最新验证。
国产GPU融资、量产与IPO动态密集出现，说明本土算力链正在进入新一轮验证阶段。
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风险提示
Intel18A良率若提升缓慢，可能拖累先进制程芯片供应与代工收入。
国产GPU软件生态适配偏慢，或影响硬件放量和商业化落地节奏。
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关键词
AI服务器
数据中心
先进制程
良率瓶颈
国产GPU
供需验证
