🧭 先看这份研报的核心结论

海油工程2025年业绩受国内工作量下滑拖累，但海外大单生效后进入执行高峰，在手订单创历史新高，后续修复更多看海外兑现。

📌 核心要点

2025年营收271.63亿元，同比下降9.32%，归母净利下降3.56%。

国内收入下滑31.30%，海外收入增长82.59%，收入结构明显切换。

新签合同488.49亿元增61.51%，年末在手订单616亿元创新高。

💡 为什么值得继续看

公司短期业绩承压的原因已更清楚，核心不在盈利能力恶化，而在国内工作量阶段性下降。

海外大额订单已从签约走向执行，后续收入确认、毛利变化和现金流验证进入关键阶段。

⚠️ 风险提示

若油价下行压制上游资本开支，新订单和项目推进可能放缓。

海外项目受地缘、汇率或证照因素影响，执行节奏或低于预期。

# 关键词

海油工程 海外订单 在手订单 工作量下降 毛利率修复 分红比例

📊 关键数据

营业收入

271.63亿元

2025年，同比下降9.32%

归母净利润

20.84亿元

2025年，同比下降3.56%

新签合同额

488.49亿元

2025年，同比增长61.51%

分红比例

41.57%

拟派现8.67亿元，每10股派1.96元