🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩大增，铜金锂三条主线同时扩张，新增项目与锂业务放量推动后续收入和利润继续抬升。

📌 核心要点

2025年营收3491亿元、归母净利517.78亿元，同比分别增15%和62%。

矿产金产量增至89.54吨，2026年铜金锂产量计划继续明显上修。

成本端普遍抬升，但矿产品毛利率仍提升，显示价格与规模扩张对冲了压力。

💡 为什么值得继续看

年报不只验证当期高增长，还给出2026年铜金锂产量计划，便于跟踪后续兑现。

并购、扩建、锂矿放量和分红回购同时出现，说明公司正处在经营扩张的关键阶段。

⚠️ 风险提示

卡莫阿复产、巨龙扩建、马诺诺投产若延后，产量兑现可能不及计划。

金铜锂销售价格若低于预期，可能削弱高成本阶段下的利润弹性。

# 关键词

紫金矿业 矿产铜 矿产金 锂业务 并购扩张 分红回购

📊 关键数据

营业收入

3491亿元

2025年，同比+14.96%

归母净利润

517.78亿元

2025年，同比+61.55%

当量碳酸锂产量计划

12万吨

2026年计划，同比+371%

2025年分红总额

169.51亿元

含中期分红及回购，占归母净利33%