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先看这份研报的核心结论
研报认为公司2025年收入增长较快，但证券市占率和利润略低于预期，基金代销市占率有所回升，自营投资拖累盈利表现。
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核心要点
2025年营收160.68亿元，同比增长38.46%，收入基本符合研报预期。
归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%，但受投资收益下滑和费用增加拖累。
基金代销市占率回升，而证券经纪市占率降至3.82%，增长结构出现分化。
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为什么值得继续看
公司核心业务同时出现经纪走弱、基金回升、自营承压，能更早看清盈利驱动是否切换。
研报已下调后续两年盈利预测，说明市场交易活跃之外，市占率与投资收益更值得重新评估。
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风险提示
若市场成交回落，经纪和两融收入增速可能明显放缓。
若基金渠道降费推进，基金代销收入和利润率可能受压。
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关键词
东方财富
证券经纪
两融业务
基金代销
投资收益
市占率
