🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司短期收入平稳，海外扩张与两片罐提价推动盈利修复，利润中枢有望逐步改善。

📌 核心要点

2025年收入71.74亿元，同比微增0.6%，但归母净利润下滑27.4%。

25Q4归母净利润同比增长13.8%，盈利环比改善主要来自产品结构优化。

海外收入同比增长16.1%，柬埔寨爬坡叠加越南规划，出海增量更清晰。

💡 为什么值得继续看

公司2025年利润承压后，四季度已出现修复迹象，市场更关注后续改善是否延续。

两片罐价格变化与海外产能推进同时出现，是判断2026年盈利弹性的关键时点。

⚠️ 风险提示

若两片罐提价落地不及预期，盈利拐点出现时间可能后移。

原材料价格短期承压，可能压制一季度利润修复幅度。

# 关键词

昇兴股份 两片罐 三片罐 海外产能 盈利修复 估值修复

📊 关键数据

营业收入

71.74亿元

2025年，同比+0.6%

归母净利润

3.07亿元

2025年，同比-27.4%

海外收入

6.13亿元

2025年下半年，同比+16.1%

毛利率

13.43%

25Q4，环比+3.96pct