🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，西麦食品的利润弹性主要来自燕麦原料成本下行与产品结构改善，同时大健康新品和渠道扩张在打开新增量。

📌 核心要点

2026年燕麦采购成本有望双位数下降，毛利率提升预期增强。

2024年线下增长14%，零食与新零售渠道增速明显快于整体。

蛋白粉、营养饮品和燕麦奶布局推进，公司增长逻辑从主业延伸。

💡 为什么值得继续看

当前研报把增长来源拆得较清楚，既看成本改善，也看新品和渠道贡献。

公司2025至2027年盈利预测上修背景明确，便于跟踪后续兑现节奏。

⚠️ 风险提示

若食品安全事件发生，品牌信任和渠道销售都可能直接受冲击。

若大健康新品铺货慢于预期，新增收入和利润释放会受影响。

# 关键词

西麦食品 燕麦主业 成本改善 渠道扩张 大健康 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

22.90亿元

2025年预测，同比增长20.79%

归母净利润

1.78亿元

2025年预测，同比增长33.39%

毛利率

43.4%

2026年预测，较2024年41.3%继续提升

ROE

14.5%

2026年预测，高于2024年的8.8%