🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年利润明显承压，但销售排名提升、核心城市拿地加快、融资成本继续下降，后续盈利修复更多取决于市场与结转改善。

📌 核心要点

2025年营收同比降13.53%，归母净利润同比降74.65%。

销售金额同比降10.6%，但行业排名逆势升至第四位。

拿地金额同比增93%，投资进一步聚焦核心10城与一线城市。

💡 为什么值得继续看

房地产仍在调整期，这份研报把利润承压和排名上升放在一起看，能更快判断公司现阶段位置。

公司一边加大核心城市投资，一边压低融资成本，后续能否把资源转成销售和利润，正是市场关注点。

⚠️ 风险提示

若楼市恢复慢于预期，销售去化和项目结转仍可能继续承压。

若房价调控超预期或多元业务运营偏弱，盈利修复或低于预期。

# 关键词

招商蛇口 核心城市 销售排名 拿地强度 融资成本 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

1547.28亿元

2025年，同比下降13.53%

归母净利润

10.24亿元

2025年，同比下降74.65%

签约销售金额

1960.09亿元

2025年，同比下降10.6%，行业排名第四

综合资金成本

2.74%

截至2025年末，较年初下降25BP