🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司由高端钛合金主业支撑，叠加超导材料和高温合金放量，正进入多业务共振的新增长阶段。

📌 核心要点

高端钛合金受益两机攻坚和C919批产提速，需求重回放量通道。

超导材料已切入ITER、CFETR等项目，核聚变扩容带来新增空间。

2025年利润短期承压，但2026至2027年盈利预计恢复较快增长。

💡 为什么值得继续看

一是军工材料主业景气回升，二是核聚变产业化预期升温，驱动公司逻辑出现新变化。

研报同时给出2025到2027年收入、利润和估值框架，便于判断业绩修复节奏。

⚠️ 风险提示

军品审价后若最终结算价下调，营收和毛利率可能出现波动。

核聚变装置建设或客户验收若推迟，收入确认节奏可能后移。

# 关键词

西部超导 高端钛合金 超导材料 高温合金 核聚变 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

52.80亿元

2025年预测，同比增14.5%

归母净利润

5.28亿元

2025年预测，同比降34.1%

合同负债

2.39亿元

截至2025年三季度末，反映订单储备较充足

2026年PE

69.9倍

按78元股价对应，低于2025年96.1倍