🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年利润大增主要靠金属资源化产能释放和毛利率提升，“矿业+海外”布局则为后续增长补充新空间。

📌 核心要点

2025年营收仅增1.6%，归母净利润却同比增长73.94%。

资源循环板块收入占比升至80.77%，成为业绩核心引擎。

环保工程业务主动收缩，但经营现金流仍同比增长54.50%。

💡 为什么值得继续看

公司利润增速明显快于收入增速，说明这次业绩改善更多来自盈利质量提升。

金属资源化产能释放已开始兑现，同时新布局落地，正处在观察持续性的关键阶段。

⚠️ 风险提示

金属价格若回落，资源化板块盈利弹性可能明显收缩。

上游收料不足或投产进度放缓，可能影响新增产能兑现。

# 关键词

高能环境 金属资源化 产能释放 归母净利 矿业布局 海外项目

📊 关键数据

营业收入

147.32亿元

2025年，同比增长1.60%

归母净利润

8.38亿元

2025年，同比增长73.94%

资源循环板块收入

118.99亿元

2025年，同比增长6.84%，占总收入80.77%

综合毛利率

18.96%

2025年，同比提升4.53个百分点