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公司保利发展(600048) 券商长江证券发布 2025-10-27 更新 2025-11-15 00:41

评级 1

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保利发展是央企房地产开发龙头，销售规模稳居行业首位，同时布局物业管理和资产经营等多元业务

📌 核心要点

保利发展是央企房地产开发龙头，销售规模稳居行业首位，同时布局物业管理和资产经营等多元业务

核心优势：央企背景带来的融资成本优势，年内成功发行85亿元可转债，首年票面利率仅2.20% 土储充裕且质量持续优化，2025Q1-3拿地金额603亿元（+45.3%），51%投资额位于一线城市核心板块

逻辑要点竣工缩量叠加前期减值保守，周期压力在结算端集中体现

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逻辑要点竣工缩量叠加前期减值保守，周期压力在结算端集中体现

Q3单季度综合毛利率10.8%创近年新低，表外项目投资收益为-10.6亿元，导致归母净利润大幅下滑75.3%

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