🧭 先看这份研报的核心结论

主营业务： 综合金融服务，包括证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等业务 行业地位： 通过并购民生证券，综合实力提升至行业前20，区域和业务互补效应显著 核心优势： 成功并购民生证券，实现规模扩张和业务协同 投行业务特色鲜明，在区域市场具备竞争优势 治理优势突出，为长期发展奠定基础

📌 核心要点

主营业务： 综合金融服务，包括证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等业务 行业地位： 通过并购民生证券，综合实力提升至行业前20，区域和业务互补效应显著 核心优势： 成功并购民生证券，实现规模扩张和业务协同 投行业务特色鲜明，在区域市场具备竞争优势 治理优势突出，为长期发展奠定基础

公司成功并购民生证券并完成并表，2025年上半年营收40.1亿元，同比增长269%，归母净利润11.3亿元，同比增长1185%，兼并成效逐步兑现

💡 为什么值得继续看

公司成功并购民生证券并完成并表，2025年上半年营收40.1亿元，同比增长269%，归母净利润11.3亿元，同比增长1185%，兼并成效逐步兑现

⚠️ 风险提示

评级观点： 给予2025年1.5xPB估值，对应目标价13.73元，维持"增持"评级 适用说明： 适合关注券商行业整合机会和业绩修复弹性的中长期投资者

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国联民生 研报解读