大摩：数据中心折旧费用或被大幅低估
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关键数据 • 四年折旧总额： 6800亿美元 ↑ • 传统方法低估幅度：30-40% • 影响企业：微软、甲骨文、Meta、谷歌等科技巨头 利好还是利空： 产业链中性偏利好 （成本压力与需求景气并存） 主要风险 • 科技巨头盈利能力低于预期影响后续资本开支 • AI商业化变现速度不及预期导致投资回报延迟 • 折旧压力促使企业削减数据中心扩张计划 一句话总结： AI基础设施重资产化趋势明确，成本压力倒逼产业提效，上游设备供应链景气度延续。
先看核心要点
数据中心折旧成本被严重低估 摩根士丹利研究显示，微软、甲骨文、Meta、谷歌四家科技巨头未来四年预计需支付超过 6800亿美元 折旧费用 ↑
传统预测方法未充分考虑资本支出与资产投入使用间的时滞，导致对资产贬值幅度预估偏低
AI基础设施扩张驱动 商业模式向重资产转型 超大型科技企业正从轻资产商业模式向依赖基础设施的重资产运营转变，大规模扩建数据中心以满足AI算力需求
人工智能为什么值得看
短期看： 科技巨头财务报表压力增大，折旧费用上升将侵蚀利润率，市场或重估AI基础设施投资回报周期
数据中心建设、服务器供应链 需求仍保持高景气度
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资讯原文
摩根士丹利在最新报告中表示，超大型企业正从相对轻资产的商业模式向依赖基础设施的运营模式转变，因为它们正在扩大数据中心容量，以满足不断增长的AI需求。该行全球研究部主管Katy Huberty表示，这一转变具有重要的会计方面的影响。报告称，大摩采用了一种修正后的折旧模型，该模型能够对因在建工程余额上升而产生的偏差进行调整。据此估算，微软、甲骨文、Meta以及谷歌这四家公司在未来四年内可能总共需要支付超过6800亿美元的折旧费用。大摩表示，传统的预测方法可能会低估未来的资产贬值幅度，因为这些方法未能充分考虑到资本支出与资产投入使用之间的时滞因素。
